「最後のフロンティア」として、世界中からその成長ポテンシャルに熱い視線が注がれるアフリカ大陸。一方で、貧困、医療、エネルギー、食料など、解決すべき深刻な社会課題が山積しているのも事実です。こうした課題に対し、従来の慈善活動や政府開発援助（ODA）だけでは限界がある中、新たな解決策として「インパクト投資」が世界的な潮流となっています。これは、経済的なリターンと、社会的・環境的な課題解決を同時に、意図をもって追求する投資手法です。この日本におけるインパクト投資、特にアフリカを舞台とした挑戦の最前線に、一人の象徴的な人物が率いる企業があります。
今回は、近代日本資本主義の父・渋沢栄一の子孫である渋澤健氏がCEOを務める、株式会社and Capitalの決算を読み解きます。設立2期目を迎えた同社が、いかにして日本の資本と知恵をアフリカの未来に繋ぎ、利益の追求「と（and）」社会貢献の両立という壮大なビジョンの実現に挑んでいるのか、そのビジネスモデルと未来への戦略に迫ります。
【決算ハイライト（第2期）】
資産合計: 79百万円 (約0.8億円)
負債合計: 3百万円 (約0.0億円)
純資産合計: 76百万円 (約0.8億円)
当期純損失: 26百万円 (約0.3億円)
自己資本比率: 約96.1%
利益剰余金: ▲44百万円 (約▲0.4億円)
【ひとこと】
まず驚くべきは、自己資本比率が約96.1%という極めて高い財務健全性です。これは設立間もないファンド運営会社として、主に株主からの出資金によって強固な財務基盤が構築されていることを示します。一方で、当期純損失26百万円、利益剰余金▲44百万円は、ファンドの本格始動に向けた準備段階であり、人件費や調査費などが先行する投資フェーズにあることを明確に物語っています。
【企業概要】
社名: 株式会社and Capital
設立: 2023年1月6日
事業内容: アフリカのアーリー/グロースステージにあるスタートアップを対象としたインパクト投資ファンドの運営。「繁栄“&”インパクト」を掲げ、経済的リターンと社会的課題解決の両立を「メイド・ウィズ・ジャパン」の精神で目指す。
【事業構造の徹底解剖】
同社のビジネスは、社名に込められた「&（and）」の思想、すなわち「二者択一ではなく両立」という価値観に基づいています。経済同友会の活動を母体として生まれたこの企業は、日本とアフリカ、官と民、そして利益と貢献を繋ぐ、ユニークなエコシステムの創造を目指しています。
✔投資アプローチ：「リスク・リターン・インパクト」の3次元評価
従来の投資が「リスク」と「リターン」の2次元で評価されるのに対し、同社は「インパクト（社会的・環境的課題の解決）」を同等の価値を持つ3つ目の評価軸として組み込んでいます。投資先の将来的なキャッシュフローだけでなく、その事業がいかに社会を良くするかという「インパクトモデル」を価値創造の源泉と捉え、投資判断を行います。
✔投資対象：アフリカの未来を担う成長セクター
投資テーマは、ヘルスケア、食料安全保障（農業、栄養）、再生可能エネルギー、職業訓練、女性活躍といった、アフリカの持続可能な発展に不可欠な分野に設定されています。これらの分野で革新的なソリューションを提供する、現地のアーリーステージ（創業期）からグロースステージ（成長期）のスタートアップが主な投資対象です。投資手法は、スタートアップへの直接投資と、現地の有力なインパクトファンドへの出資（ファンド・オブ・ファンズ）を組み合わせ、リスクを分散しつつ多様な機会を捉えます。
✔独自の強み：経済界の叡智を結集した「メイド・ウィズ・ジャパン」
同社の設立は、経済同友会のアフリカプロジェクトチーム（PT）における長年の議論が結実したものです。CEOの渋澤健氏、CIOの佐藤哲氏をはじめとする経営陣の専門性に加え、社外取締役には日本たばこ産業（JT）やINCJ（旧産業革新機構）の会長が名を連ねるなど、日本のトップ経営者の知見とネットワークが事業を支えています。この強固なバックアップ体制を活かし、単なる資金提供に留まらず、日本の技術や経営ノウハウをアフリカの投資先企業に繋ぎ、共に成長を目指す「メイド・ウィズ・ジャパン」のアプローチを志向しています。
【財務状況等から見る経営戦略】
✔外部環境
アフリカは、2050年には世界人口の4分の1を占めると予測される巨大な若年層人口を抱え、「最後のフロンティア」として比類なき成長ポテンシャルを秘めています。スマートフォンの普及によるリープフロッグ現象が各所で起きており、フィンテックやヘルステックなどの分野で革新的なスタートアップが次々と生まれています。これは、インパクト投資家にとって大きな機会を意味します。同時に、世界的にESG（環境・社会・ガバナンス）やSDGsへの関心が高まり、インパクト投資市場全体が拡大していることも強力な追い風です。
✔内部環境
同社のようなファンド運営会社（GP: General Partner）のビジネスモデルは、投資家（LP: Limited Partner）から集めた資金を運用し、その対価として管理報酬（運用期間中）と成功報酬（投資リターンが出た際）を得るというものです。設立第2期の現在は、ファンドの組成活動や投資先の発掘・調査に注力する段階であり、収益が上がる前のコスト先行期間です。第2期の26百万円の純損失は、このフェーズにおける専門人材の人件費や現地調査費、法務・会計費用などが主な要因と考えられ、事業計画に沿った健全な「未来への投資」と捉えることができます。
✔安全性分析
貸借対照表が示す財務状況は、スタートアップとして理想的です。自己資本比率は96.1%と極めて高く、負債はわずか3百万円。2023年5月に実施した1.2億円の増資などにより、潤沢な自己資本を確保しており、当面の事業運営における財務的な安定性は万全です。利益剰余金がマイナス（▲44百万円）であることは、設立以来の累計の先行投資額を示していますが、これは将来の大きなリターンを生み出すための必要経費であり、この段階で懸念すべき点ではありません。
【SWOT分析で見る事業環境】
強み (Strengths)
・CEO渋澤健氏の圧倒的なブランドイメージと、インパクト投資分野における国内外の広範なネットワーク。
・経済同友会を母体とする、日本の産業界との強固な繋がりと高い信頼性。
・金融実務経験豊富なCIOと、日本のトップ経営者で構成される強力な経営・ガバナンス体制。
・「アフリカ×インパクト投資」という、社会的意義と成長性を両立した明確なビジョン。
弱み (Weaknesses)
・設立から日が浅く、ファンドとしての投資回収実績がまだないこと。
・日本市場において、アフリカ向けインパクト投資はまだ黎明期であり、前例の少ない挑戦であること。
・収益化までに長い年月を要する長期的なビジネスモデル。
機会 (Opportunities)
・アフリカ大陸の爆発的な人口増加と、それに伴う巨大な消費市場の出現。
・現地のスタートアップエコシステムの急速な発展と、イノベーションの加速。
・TICAD（アフリカ開発会議）などを通じた、日本政府のアフリカへの関与強化。
・世界的なサステナビリティ・インパクト投資市場の拡大。
脅威 (Threats)
・アフリカ各国における政治・経済の不安定性や為替変動といったカントリーリスク。
・欧米や中国のベンチャーキャピタル等、グローバルな競合ファンドとの投資機会獲得競争。
・インパクトの客観的な測定・評価の難しさと、「インパクトウォッシング（見せかけのインパクト）」に対する社会の厳しい目。
【今後の戦略として想像すること】
この財務内容と事業フェーズから、同社のロードマップを鮮明に描くことができます。
✔短期的戦略
最優先課題は、現在組成中のインパクトファンドの「ファーストクローズ」（一次募集完了）を成功させ、本格的な運用を開始することです。その後、第1号、第2号となる投資案件を実行し、具体的な実績を積み上げていきます。これにより、投資家（LP）からの信頼を獲得し、ファンドの追加募集（セカンドクローズ）に繋げることが短期的な目標となるでしょう。
✔中長期的戦略
投資実行後は、投資先企業に対するハンズオン支援を本格化させます。「メイド・ウィズ・ジャパン」のコンセプトに基づき、日本の大企業が持つ技術や販路、経営ノウハウをアフリカのスタートアップに繋ぐことで、投資先の企業価値と社会的インパクトの双方を最大化していきます。数年後には、投資先企業のIPO（新規株式公開）やM&A（合併・買収）といった形でエグジット（投資回収）を成功させ、経済的リターンと社会的インパクトの両方を投資家に還元することで、日本からアフリカへの新たな資金の流れを確立することを目指します。
【まとめ】
株式会社and Capitalは、単なる投資ファンド運営会社ではありません。それは、渋沢栄一が提唱した「論語と算盤」—すなわち道徳と経済の合一—という思想を、21世紀の今、アフリカ大陸という壮大な舞台で実践しようとする、社会変革の触媒です。
第2期の決算は、この大きな物語の序章、すなわち未来への力強い助走の段階であることを示していました。経済的な繁栄「と（and）」社会課題の解決。この両立が不可能ではないことを証明するための挑戦は、まだ始まったばかりです。日本の資本と知恵が、アフリカの若き起業家たちの情熱と交わる時、どのような未来が描かれるのか。同社の歩みは、日本の「新しい資本主義」の可能性を占う重要な試金石となるに違いありません。
【企業情報】
企業名: 株式会社 and Capital
所在地: 東京都港区南青山二丁目2番15号ウィン青山942
代表者: 代表取締役CEO 渋澤 健
設立: 2023年1月6日
資本金: 6,000万円
事業内容: アフリカのスタートアップ等を対象とするインパクト投資事業組合の運営、人材育成、コンサルティング事業など。
