医療や介護の現場において、患者さんやそのご家族が抱える「言葉にできない不安」や「日々の記録の大変さ」を、テクノロジーの力で解消しようとする挑戦が続いています。特に「てんかん」という疾患においては、いつ起こるかわからない発作の状況を正確に医師に伝えることが、治療方針を決定する上で極めて重要です。今回、この領域で革新的なサービスを展開する「ノックオンザドア株式会社」の第8期決算（2025年9月30日現在）が公開されました。設立から7年、患者家族向けアプリ「nanacara」を軸に、医療機関や薬局を巻き込んだ巨大なエコシステムを構築してきた同社は、大きな転換点を迎えています。それは、国内屈指のドラッグストアチェーンであるスギ薬局グループへの参画です。今回の決算公告に刻まれた数字は、スタートアップが成長の痛みを伴いながらも、社会インフラとしての確固たる地位を築き、次なるフェーズへと力強く踏み出した証と言えるでしょう。経営戦略コンサルタントの視点から、その財務状況と戦略的意義を深く掘り下げていきましょう。
【決算ハイライト（第8期）】
| 資産合計 | 75百万円 (約0.75億円) |
|---|---|
| 負債合計 | 128百万円 (約1.28億円) |
| 純資産合計 | ▲53百万円 (約▲0.53億円) |
| 当期純損失 | 34百万円 (約0.34億円) |
| 自己資本比率 | 債務超過 |
【ひとこと】
第8期の決算において最も注目すべき点は、5,300万円を超える債務超過の状態にありながら、同社が「スギ薬局グループ入り」という極めて戦略的なM&Aを実現させたという事実です。財務諸表上の数字だけを見れば、先行投資による赤字が蓄積している厳しい状況と受け取れますが、これは典型的な「Jカーブ」を描くHealthTechスタートアップの姿であり、プロダクトの社会的価値が資本市場において高く評価された結果であると考えられます。
【企業概要】
企業名: ノックオンザドア株式会社
設立: 2018年
株主: 株式会社スギ薬局（スギホールディングス株式会社）
事業内容: てんかん発作記録アプリ「nanacara」を軸とした患者・家族支援プラットフォームの運営および医療・介護領域でのDX推進。
【事業構造の徹底解剖】
同社の事業は「患者・家族向け支援プラットフォーム事業」に集約されます。具体的には、以下の部門等で構成されています。
✔nanacaraエコシステム
同社のコアプロダクトである「nanacara（ナナカラ）」は、てんかん患者の家族が発作の状況を動画やタイマーで記録し、医師と共有できるアプリです。単なる記録ツールに留まらず、医師向けクラウドサービス「nanacara for Doctor」や、オンライン診療・服薬指導を行う「nana-medi（ナナメディ）」、さらにはリアルな拠点としての「nanacara薬局」までを展開しています。これにより、家庭での発作記録から、病院での診察、薬局での服薬指導までをシームレスにデータで繋ぐ、日本初の包括的なてんかん診療支援モデルを構築しています。
✔特定疾患向けコミュニティ・プラットフォーム
てんかん領域で培った「共同化（当事者との対話による課題発見）」のノウハウを横展開し、ALS（筋萎縮性側索硬化症）患者向けのコミュニティサイト「ALS Connect」や、認知症のある方とその家族のための情報共有アプリ「ワタシテ」を運営しています。これらの事業は、特定の疾患を抱える当事者の「声」を暗黙知から形式知へと変換し、製薬企業や介護事業者向けに価値あるデータやサービスとして提供する、BtoBtoP（Patient）モデルとしての側面を併せ持っています。
✔治験支援・事業開発ソリューション
nanacara等を通じて蓄積された、質が高く信頼性のあるリアルワールドデータ（RWD）を活用し、製薬企業の治験効率化やマーケティング支援を行っています。患者家族との強固な信頼関係をベースに、希少疾患や難病領域におけるアンメット・メディカル・ニーズ（未充足の医療ニーズ）を可視化することで、新薬開発のスピードアップや患者体験の向上に寄与する、専門性の高い事業開発支援を行っています。
【財務状況等から見る経営環境】
✔外部環境
HealthTechおよびフェムテック、ケアテックといった領域を取り巻く外部環境は、2026年現在、さらなる加速を見せています。政府が進める「医療DX令和ビジョン2030」により、電子処方箋やマイナ保険証の普及が加速し、個人が自らの健康情報を管理するPHR（パーソナル・ヘルス・レコード）の重要性が公的に認められるようになりました。特に、てんかんのような慢性疾患において、生活環境下でのリアルタイムなデータ収集は、個別化医療（精密医療）の実現に不可欠なピースとなっています。一方で、2024年以降のスタートアップ投資環境は「量から質」への転換を迫られており、単なるユーザー数拡大だけでなく、具体的な収益化モデルと社会インフラとしての持続可能性が厳しく問われるようになっています。こうした中、大手ドラッグストアであるスギ薬局による買収は、地方におけるリアルな接点（店舗）とデジタルプラットフォームが融合する、新しいヘルスケアの形を示す象徴的な動きと言えます。人口減少と高齢化に伴う医療費抑制の圧力は、在宅医療や予防・未病領域へのシフトを促しており、同社がこれまで培ってきた「患者家族に寄り添うデジタル技術」への追い風は今後も継続していくことが予想されます。
✔内部環境
内部環境に目を向けると、同社の最大のアセットは「当事者との共同化」という独自の開発思想にあります。単なるシステム開発会社ではなく、患者家族と時と場を共にし、その苦悩を「自分事」として捉える組織文化が、累計4万ダウンロードを超える高いユーザーロイヤリティを生み出しています。nanacara for Doctorの導入施設数が全国200箇所を超え、専門医からの信頼を勝ち得ている点は、競合他社が容易に真似できない強力な参入障壁となっています。しかしながら、今回の第8期決算で3,400万円の当期純損失を計上し、5,300万円の債務超過となっている点は、プロダクトの維持・開発および「nanacara薬局」等の実店舗運営に伴うコスト負担が重くのしかかっていたことを示唆しています。マーケティングコストや高度なセキュリティを維持するためのISMS認証取得、さらには海外展開（ベトナム等）への投資など、成長のための先行投資が先行していた時期と言えるでしょう。こうした財務的制約がある中で、スギ薬局の傘下に入ったことは、資金面での懸念を払拭し、グループが持つ全国約1,700店舗のネットワークをレバレッジとして活用できる、極めて理想的な「Exit（エグジット）」であり、同時に「加速のためのスタートライン」であると評価できます。
✔安全性分析
財務の安全性という観点では、B/S上は非常に脆弱な状態に見えることは否めません。流動資産7,352万円に対して流動負債が1億2,683万円と、流動比率は約58%に留まっており、短期的な資金繰りには相応の緊張感があったことが推測されます。また、資本金8,000万円に対し、累積の利益剰余金が▲6億5,010万円となっている点は、これまでの資金調達が資本準備金（5億741万円）を中心に積み上げられ、それを研究開発と市場開拓に果敢に投じてきた歴史を物語っています。しかしながら、この安全性分析において最も考慮すべきは「親会社の信用力」です。2025年9月にスギ薬局グループ入りを発表したことで、今後はスギホールディングスという強大な資本バックボーンの元で経営が行われます。このため、単体での債務超過という指標は、グループ全体の戦略的投資の一部として再定義されることになります。むしろ、自己資本を毀損してまで構築した「患者データプラットフォーム」と「専門医とのネットワーク」という無形資産が、負債額を遥かに上回る事業価値（エンタープライズ・バリュー）として認められたからこそのM&Aであり、今後の安全性はスギ薬局グループの資金力とシナジー創出能力に依存するポジティブなフェーズに移行したと考えられます。
【SWOT分析で見る事業環境】
✔強み (Strengths)
同社の最大の強みは、てんかん領域における日本唯一とも言える「患者・医師・薬局」を繋ぐデジタルとリアルの統合プラットフォームを既に完成させている点にあります。nanacaraの累計ダウンロード数が4万件を突破し、150万件を超える膨大な発作記録データが蓄積されていることは、医療ビッグデータとしての価値が極めて高く、専門医による監修やNHKでの紹介に見られるような高い社会的な信頼性は、一朝一夕で築けるものではありません。さらに、スギ薬局グループへの参画により、全国に広がる調剤拠点を活用した「nana-medi」の全国展開が可能となった点は、物流と情報の両面を握る圧倒的な競合優位性になると考えられます。
✔弱み (Weaknesses)
一方で、財務面においては累積損失が大きく、単体での自立的な収益化フェーズがまだ確立されていない点が弱みとして挙げられます。HealthTechの宿命でもありますが、高度な情報セキュリティ維持や専門的な知見を持つ人材の確保に多額の固定費がかかる構造となっており、特定の疾患（てんかん）に特化しているがゆえの市場規模の限界も懸念されます。また、グループ入りしたことで、これまでスタートアップとして持っていた意思決定のスピード感や、他企業との自由な連携が、大企業のコンプライアンスや戦略的優先順位に縛られるリスクもあり、組織統合の過程で生じるPMI（M&A後の統合プロセス）の成否が今後の鍵を握ると考えられます。
✔機会 (Opportunities)
外部環境における最大の機会は、医療・介護現場における2024年以降の本格的なDX実装の加速です。特にオンライン診療・服薬指導の規制緩和は、遠隔地に住む難治性てんかん患者にとっての福音であり、スギ薬局の店舗網を「オンライン診療の受診スポット」や「お薬の受け取り拠点」として活用するシナジー効果は計り知れません。また、てんかん領域で成功した「nanacaraモデル」を、認知症やALSといった他の慢性疾患、さらには希少疾患領域へと横展開する余地は大きく、製薬企業との治験支援事業の拡大や、蓄積されたリアルワールドデータを活用したデジタルセラピューティクス（DTx：デジタル治療法）の開発など、新規事業の種は無数に存在します。
✔脅威 (Threats)
脅威としては、GAFAを筆頭とする巨大テック企業がPHR（個人健康記録）領域へ本格参入してくることが挙げられます。スマートウォッチなどのウェアラブルデバイスによって発作検知が自動化・一般化された場合、手動記録を主軸とするアプリの優位性が揺らぐ可能性があります。また、診療報酬改定の動向も無視できません。オンライン診療やデータ管理に対する報酬体系が不利に働いた場合、ビジネスモデルの修正を余儀なくされるリスクがあります。さらに、てんかん発作という極めて機微な情報を扱うがゆえに、万が一のデータ漏洩等が発生した際の社会的・経営的ダメージは甚大であり、サイバー攻撃の高度化は常に最優先の経営課題であり続けると考えられます。
【今後の戦略として想像すること】
✔短期的戦略
短期的には、スギ薬局グループとのPMI（事後統合）を最速で進め、既存の「nana-medi（オンライン診療・薬局）」をスギ薬局の広大な店舗ネットワークに組み込むことが最優先の課題になると推測します。具体的には、スギ薬局の調剤併設店において「てんかん専門の服薬指導」が受けられる体制を構築し、アプリを通じて集客から服薬管理までを一気通貫で提供することで、グループとしての調剤報酬の獲得とシェア拡大に寄与する戦略です。同時に、第8期決算で見られた債務超過を解消すべく、親会社からの資金注入や債務整理を伴う財務体質の健全化を行い、開発チームがより大規模かつ安定的なプロダクト改善に集中できる環境を整えることが予想されます。2026年度内には、スギ薬局の公式アプリとnanacaraのデータ連携など、ユーザーにとっての利便性を劇的に高めるUI/UXの統合が行われる可能性も高いと考えられます。
✔中長期的戦略
中長期的には、てんかんという「特定疾患の専門性」を武器に、日本発のグローバル・ヘルスデータ・プラットフォーマーとしての地位を確立する戦略が描かれていると推察します。ベトナムでの実証実験を足がかりに、アジア圏の未整備な医療インフラをデジタルで補完する「leapfrog（カエル跳び）」的な成長を狙うのではないでしょうか。また、蓄積された150万件以上の発作データを用いて、AIによる発作予測アルゴリズムを開発し、それを医療機器やウェアラブルデバイスとして承認を得る「デジタル薬」への進出も現実味を帯びています。さらに、てんかん領域で培った「共同化」のメソッドを汎用化し、認知症や生活習慣病を含むあらゆる慢性疾患における「患者中心のケアモデル」の標準ライセンスを、国内外の自治体や大手企業へ提供する、プラットフォーム・アズ・ア・サービス（PaaS）へのビジネスモデル転換が、スギ薬局グループ全体のDXを牽引する中核戦略になると期待されます。単なる薬を売る場所から、人生のあらゆるフェーズでデータに基づき寄り添う「地域の健康ステーション」へとスギ薬局を変革させる、その頭脳としての役割を担っていくことが推測されます。
【まとめ】
ノックオンザドア株式会社の第8期決算は、表面的な「赤字・債務超過」という数字の裏側に、社会を変革する強い意志と、それが大手資本に認められたという大きな成功の足跡が隠されています。患者家族の切実な声から生まれた「nanacara」という小さな火は、いまやスギ薬局という巨大な風を得て、日本のヘルスケアDXを照らす大きな光へと成長しようとしています。特定の疾患に深く入り込み、当事者と共に歩むことでしか得られない「データの深さ」こそが、今後のデータ駆動型社会における真の競争力であることを、同社は見事に証明しました。単一のスタートアップとしての「Exit」ではなく、地域インフラと融合し、より多くの人々に安心を届けるための「Entrance（入り口）」に立ったと言えるでしょう。一人の子ども、一人の家族の不安を解消するためにノックし続けたその扉の先には、医療、薬局、そして社会そのものがデータで温かく繋がる、新しい未来が広がっています。同社の第二創業期とも呼べるこれからの飛躍は、日本の、そして世界の難病治療のあり方を根本から変えていく力を持っていると、強く確信します。
【企業情報】
企業名: ノックオンザドア株式会社
所在地: 東京都千代田区鍛冶町一丁目7番6号 ヒルトップ神田ビル
代表者: 代表取締役 林 泰臣
設立: 2018年7月18日
資本金: 8,000万円
事業内容: 患者・家族向け支援プラットフォーム「nanacara」の運営、医療・介護領域の事業開発、オンライン診療支援
株主: 株式会社スギ薬局（スギホールディングス株式会社）
